中银三星人寿20周年变局：24%股权再挂牌，央企股东清仓离场
北京产权交易所公告栏里，中银三星人寿24%股权的转让信息悄然更新，这家正值成立20周年的寿险公司，再度面临股权变局。
中国航空集团有限公司（简称“中航集团”）日前在北京产权交易所再度挂牌转让其持有的中银三星人寿24%股权，转让底价为17.36亿元。
相较于2024年12月的首次挂牌价18.15亿元，此次转让价格降低了约5%。这也是中航集团作为创始股东，在持有中银三星人寿20年后，意图彻底退出这家保险公司股东行列的第二次尝试。
01 股权变迁
中银三星人寿的股权结构变迁，是中国保险业发展历程的一个缩影。
公司前身为中航三星人寿保险有限公司，成立于2005年，由中航集团与韩国三星生命保险株式会社共同发起设立。
当时两大股东各持股50%，共同掌控这家新兴的保险企业。
2015年，中国银行通过旗下公司“入主”，公司增加注册资本，并由中银保险有限公司和三星生命认购新增注册资本。
公司名称也随之由中航三星人寿保险有限公司变更为中银三星人寿。
2017年，经监管批准，中银保险将其持有的中银三星51%股权转让给中银投资资产管理有限公司。
股权转让后，中银投资资产管理有限公司、三星生命和中航集团分别持有中银三星51%、25%和24%的股权，形成了如今的股权格局。
02 经营起伏
在并入中国银行版图后，中银三星人寿的业务规模和体量逐步增长。
然而，近年来在执行新会计准则后，该公司净资产和盈利出现明显波动。
挂牌信息披露的数据显示，截至2025年9月30日，中银三星人寿资产总计1517.6亿元，而所有者权益仅为12.6亿元，较2024年末的59.1亿元大幅下降。
盈利方面，中银三星人寿今年前三季度净利润6.9亿元，2024年净利润4.8亿元。
而在此前的2023年合并净利润仅为7500余万元，2022年净利润则低至777万元，显示出业绩波动较大的特点。
从今年表现看，公司经营有所好转。2025年前三季度，公司实现保险业务收入293.16亿元，同比增长17.82%。
截至三季度末，该公司的核心偿付能力充足率为166.92%，综合偿付能力充足率为225.37%，最近两次风险评级结果均为AA级。
03 退金令推动
中航集团欲退出中银三星人寿股东行列，并非孤例。
这一举动的大背景是近年国务院国资委对央企“聚焦主责主业，严控非主业投资”的要求。
2023年，国务院国资委下发《国有企业参股管理暂行办法》，明确“坚持聚焦主责主业，符合企业发展战略规划，严控非主业投资”。
2024年年中，国务院国资委再次明确要求，从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构。
这一系列规定被市场称为“退金令”。在政策指引下，不少央企开始加快退出金融企业股东行列的步伐。
例如，2023年11月，中国航空工业集团旗下的中航投资控股有限公司退出中航安盟财产保险有限公司。
2024年初，中航安盟财产保险有限公司变更名称为“安盟财产保险有限公司”。
此外，多家保险公司的股权也被挂牌转让，包括中国有色金属建设股份有限公司转让民生保险6.1709%股权，国机财务有限责任公司转让国任财险0.449%股权等。
04 行业估值承压
此次中银三星人寿股权转让价格下调，也反映了保险行业整体面临的估值压力。
天职国际保险咨询主管合伙人周瑾在接受采访时分析，保险业估值下降的核心原因是行业转型改革进入深水区，发展面临的挑战加大，增速放缓，股东回报水平及预期有所下降。
同时，保险公司潜在投资人的出资能力下降，供需关系的变化也使得保险股权估值水平下降。
此外，保险行业作为资金密集型行业，监管部门对保险公司股东资质和资金来源加强穿透和规范管理。
加上国务院国资委也严控产业对金融的投资，使得社会各界资本对保险公司股权的投资更趋理性。
央企退出金融板块已成为近年的明显趋势。从中航安盟财产保险更名，到多家保险公司股权被央企挂牌转让，无不反映出国资委推动央企回归主业的决心。
随着“退金令”政策的进一步落实，未来很可能还会有更多央企退出保险等金融领域。
中银三星人寿的新股东能否为其在20周年之际带来新的发展机遇，尚待市场观察。
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