#沪指失守4000点！全面牛市何时到来？#

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-15 06:34:09

沪指失守4000点，全面牛市前夜临考
指数红彤彤，账户却未见动静，超六成散户收益率为负，当下A股的分化格局正考验着每位投资者的智慧。

“大盘都要上4000点了，我的钱去哪儿了？”这句调侃在当下的A股投资者中广为流传。

11月14日，A股三大股指尾盘跳水，沪指跌近1%失守4000点大关，创业板指、科创50指数跌近3%，场内超3300股飘绿。

半导体产业链全线大跌，而医药、地产等板块却逆势拉升。

这样的分化景象正是当前A股结构性格局的真实写照。在指数创十年新高背后，代表高净值资金与专业投资者的私募机构成为市场主角，而超六成散户收益率却为负。

01 权重起舞与结构分化
A股市场近期上演了一场深刻的结构性分化。

从盘面看，半导体板块大幅下挫，食品饮料、保险、券商、酿酒等板块均走低，而燃气、石油、医药、地产等板块却逆势拉升。

这种“权重股起舞，中小股沉寂”的局面，使得指数攀升的背后难掩大多数个股的疲软。

资金结构与以往牛市有显著不同。与2015年全民炒股的狂热景象不同，当前市场主要由“聪明的钱”主导。

从新增开户数据看，2025年7月新增A股投资者为196.36万户，虽同比增长71%，但远低于2015年牛市阶段的水平。

02 内外因素交织
A股尾盘跳水与全球资本市场波动不无关系。

交易逻辑从前期的交易“停摆结束后释放流动性”走向了“美联储不降息，流动性难以迅速释放”。

这种转变导致前期对交易流动性的期望落空，未来的流动性压力预计将进一步增强。

在此背景下，周四美股急跌，进而影响到周五亚太市场随之急跌。全球资本“卖出一切”恐慌情绪迅速增强，如此的情绪也迅速波及港股、A股。

不仅因为恐慌情绪易传染，更因为美股的急跌主要来自以存储为代表的AI主线，这也恰恰是A股近期的核心主线之一。

03 牛市基石与路径分歧
尽管市场短期波动，但多家券商仍看好A股长期走势。中信建投证券表示，当前市场已经进入牛市中期，权益资产性价比有所下降。

中银证券则在其A股策略报告中指出，本轮牛市仍有望实现慢牛、长牛，结构上类似2013至2014年叠加2016至2017年，组成先“结构牛”、后“全面牛”的“混合牛市”。

从资金流向看，与2015年牛市不同，当前市场并非散户主导。样本私募自7月以来仓位持续维持在80%以上，充分参与本轮上涨。

与此形成对比的是，主动型公募产品新发规模并不理想，7月主动公募新发仅97亿元。

04 全面牛市的必要条件
A股要从当前的结构性牛市转向全面牛市，需要哪些条件？

信达证券在其研报中指出，对比历史震荡市升级为全面牛市的临界点，如2014年7月和2020年7月，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显。

2014年6-7月结构牛升级为全面牛的原因在于经济短暂反弹、政策转向积极、居民资金流入。

而2020年6-7月结构牛升级为全面牛的原因则是疫后经济快速超预期恢复、全球政策宽松、居民资金流入。

中银证券认为，在宏观经济增长改善线索出现后，市场风格将进一步从科技结构牛转向顺周期蓝筹牛，从小盘转向龙头大盘风格。

05 散户生存策略
在分化市场中，散户投资者如何生存？

首先需要认识到，当前市场驱动力已从估值扩张转向业绩验证。经过前期的快速上涨，场内资金从追逐高增长转向均衡与性价比。

对于散户投资者，采取均衡配置或是占优策略。可关注三大方向：一是科技成长方向，如AI产业链、半导体等；二是高股息防御板块；三是周期风格。

华泰证券研究所策略首席分析师何康建议，维持“哑铃型”配置：科技板块拥挤度压力有所消化，调整后性价比逐渐回升。

同时，前期涨幅较低的红利迎来补涨，当前银行和部分周期型红利或仍有配置机会。

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛预测，A股市场2026年好于2025年，牛市主要区间在2026-2027年。

而2025第四季度，预期市场会提前反映中期基本面改善，进入“发令枪响”前的最后阶段。

在市场反复确认4000点突破有效性的过程中，投资者更需要冷静思考：是继续追逐热点，还是潜心研究基本面？是盲目跟风，还是坚持自己的投资逻辑？

当指数站上4000点，答案或许就在这些思考中。

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