贵金属：黄金税收新政落地，意味着什么？

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-4 14:24:36

黄金税收新政落地，交易格局迎来重塑
上海黄金交易所内，电子屏幕上红绿数字闪烁，交易员们紧张地盯着最新出台的税收公告，这场涉及无数人利益的政策变革即将重塑中国黄金市场的交易格局。

财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》于2025年11月1日正式实施，标志着我国黄金市场税收治理进入精细化、分类管理的新阶段。

这项执行至2027年12月31日的新政，核心突破在于首次将黄金交易按用途划分为“投资性”与“非投资性”两大类，并据此适用不同的增值税处理方式。

这一变革不仅为未来两年多的黄金交易提供了税收指引，更通过显著的税负差异引导黄金交易向规范化和集中化方向发展。

01 政策亮点
黄金税收新政的核心在于确立以“用途”为锚点的分类管理新模式，彻底改变了过去对场内交易黄金相对统一的税收管理方式。

公告明确，投资性用途包括直接销售，以及加工生产含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片或经中国人民银行批准发行的法定金质货币。

而非投资性用途则指用于投资性用途以外的情形，典型如黄金首饰加工、工业用金等。

在这一分类基础上，新规税收政策呈现出明显差异：

用于投资性用途的黄金，交易所在发生实物交割时实行增值税“即征即退”政策，同时免征城市维护建设税与教育费附加。

用于非投资性用途的黄金，交易所免征增值税，但买入方为增值税一般纳税人的，只能以普通发票上注明的金额和6%的扣除率计算进项税额。

北京市京都律师事务所王帅锋律师指出，这种分类管理方式会在一定程度上抑制黄金的二次流通。

02 税收导向
新政通过显著的税收差异，引导黄金交易向交易所集中，推动市场向规范化、透明化方向发展。

《公告》明确，纳税人不通过交易所销售标准黄金，需按现行增值税政策缴税。

通过交易所交易的会员单位或客户，卖出标准黄金时则免征增值税，两者税负形成鲜明对比。

以一笔100万元的标准黄金交易为例，若通过场外交易，一般纳税人需缴纳13万元增值税，小规模纳税人需缴纳3万元。

若通过交易所交易，卖出方可全额免征这笔税款，税负优势极为明显。

“新规的导向非常清晰，就是要让更多黄金交易在场内进行。”王帅锋表示，交易所内交易不仅税收政策明确、征管规范，还能通过集中交易形成更透明的黄金价格。

03 市场影响
新政落地后，对不同群体产生结构性影响，普通消费者、机构投资者和中小黄金商家都需要重新评估自己的黄金交易策略。

对于普通消费者而言，个人销售自己使用过的物品（包括黄金首饰）原则上无需缴纳增值税。

但需注意“经营行为边界”：若个人频繁、大规模销售黄金饰品，可能被税务部门认定为“经营性销售”，需按小规模纳税人3%的征收率缴纳增值税。

与个人旧金饰交易基本不受影响不同，黄金首饰的零售价格则可能因新规而出现短期波动。

对于新生产的黄金首饰，其上游交易商从交易所采购非投资性黄金时，由于进项抵扣不足，可能承担一部分税收成本。

为维持合理利润，上游企业有可能将这部分成本向产业链下游转嫁，最终可能导致金店销售的黄金饰品价格在短期内出现波动。

从实际情况看，国内品牌金饰价格已大幅上调。老庙黄金、周生生等品牌足金饰品报价较前一日上调超过60元/克。

04 投资建议
面对新的税收环境，普通消费者的决策逻辑可能需要发生变化，不同类型的黄金产品其投资价值也需要重新评估。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为：“从投资维-度看，纸黄金、黄金ETF因税制结构-性优-惠，更具投资价值，建议投资者优先选择。”

上海金融与发展实验室首席专家曾刚也表示，购买投资型金条时，消费者应更关注是否通过交易所渠道交易。

通过交易所渠道购买的标准金条享受免税优惠，成本优势突出，这将推动投资者向场内标准化产品倾斜。

而购买金饰等消费型黄金时，则需权衡渠道、品牌与价格的综合因素。

普通投资者购买纸黄金、黄金ETF等账户黄金产品，本身属于金融投资范畴，税收政策相对稳定，但场内黄金产品的成本优势可能分流部分资金。

对于中小黄金商家而言，新政带来了结构性挑战。短期看，部分缺乏渠道和资金优势的小商家可能退出投资金条市场，转向深耕消费型金饰、个-性化定制等差-异化领域。

05 行业前景
从长远来看，黄金税收新政将推动中国黄金市场向更规范、更透明的方向发展，提升中国在全球黄金市场的定价影响力。

国信期货首席分析师顾冯达表示，短期来看金价可能呈现结构性分化，但长期不改变由全球宏观基本面主导的核心趋势。

“长期看，一个更透明、规范的中国黄金市场，不仅能更好地反映真实供需，更能提升其在全球定价体系中的影响力，使黄金价格发现机制更为成熟和有效。”顾冯达说。

中国财政科学研究院公共收入研究中心主任梁季表示，政策实施后，将持续支持我国黄金市场提升国际竞争力和定价话语权，促进上海国际金融中心建设。

新政还将促使黄金行业向“投资专业化、消费品质化”双轨发展。

消费型与投资型黄金的税负分化将产生“价格信号”效应。投资型黄金因免税政策价格竞争力增强，而消费型黄金饰-品需承担加工费、品牌溢-价。

随着更多黄金交易从场外转向场内，中国黄金市场的价格发现机制将越来越成熟和有效。

未来走进金店的消费者，可能会更加明确自己的需求——投资保值选择标准金条，装饰佩戴则选择黄金首饰。

黄金市场“投资归投资、消费归消费”的双轨发展格局正逐渐清晰。

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