A股破净率仍超5%，牛市将如何“消灭”破净股？
证券时报数据显示，截至10月15日，A股破净率仍达5.28%，共有287只个股股价跌破每股净资产。
“破净”，即股票价格跌破公司每股净资产值，是一项重要的市场估值指标。在A股市场上，破净股的数量与市场情绪和牛熊状态密切相关。
回顾历史，A股市场每次大行情出现，往往伴随着对破净股的“消灭”。那么，在当前牛市背景下，为何仍有超过5%的破净股？这又预示着什么呢？
01 破净现状：牛市中的异常现象
截至10月15日，A股市场破净股数量为287只，占A股总数的5.28%。
这一数据相比去年市场低位时已有显著改善。在2024年初A股市场处于2635点时，破净率曾超过10%。
从历史数据看，当前5.28%的破净率仍高于2019-2021年结构性牛市末期5.23%的水平。
这一现象在牛市中出现似乎并不寻常。有分析认为，牛市行情基本上会消灭破净股和低价股。
02 行业分布：银行为破净重灾区
从行业分布来看，破净股主要集中在银行、房地产、钢铁等传统行业。
数据显示，银行业是破净股的重灾区。在42家银行上市公司中，有40家处于破净状态，仅有招商银行和成都银行市净率高于1倍。
此外，房地产板块中87家上市公司，也有41家破净，占比达47%。钢铁企业中，42家上市钢企仍有14家破净，占比超三成。
这些行业普遍具有强周期性特征，与宏观经济形势的关联度较高。
03 破净股的投资逻辑：安全边际与潜在空间
在牛市环境中，破净股为何会受到资金关注？其投资逻辑主要基于两点：安全边际和潜在上升空间。
从安全边际看，每股净资产价格构成了上市公司的股价护城河。
有分析人士认为，破净股在牛市中将被消灭，其股价和每股净资产的价差就是潜在的上升空间。
从交易性机会角度看，部分资金从强势股中撤出后流入破净股这块价值洼地。
特别是在目前市场震荡过程中，未能形成趋势性机会，资金更多会加大对题材的炒作。
04 牛市进程：破净率揭示市场阶段
破净率不仅是衡量市场估值的重要指标，也是判断牛市进程的参考之一。
回顾A股历史上的牛市，破净率在牛市启动前通常处于较高水平。
2005-2007年，A股破净率曾达到13.42%，后来股权分置改革引发超级大牛市。
2013-2015年牛市启动前，2013年6月A股破净率达到7.5%。
有分析认为，当A股破净股与低价股被大部分消灭之际，往往预示着牛市行情已经步入尾声阶段。
从目前5.28%的破净率来看，牛市仍然远未到尾声阶段。
05 银行股破净：七年困局初现转机
银行业作为破净股最为集中的板块，近期出现了令人瞩目的变化。
10月20日，农业银行收盘报7.75元/股，打破了A股国有银行长期“破净”的局面。
这也是农业银行市净率自2018年3月以来，时隔7年半时间再次回到1倍以上。
截至10月21日，农业银行走出13连阳，再创历史新高。
农业银行年内累计上涨42.26%，高居破净股涨幅榜首，年内总市值累计增超7000亿元，增长规模位居A股第一。
除农业银行外，招商银行、成都银行、常熟银行、杭州银行等多家银行股价也很接近每股净资产，有望进一步打破“破净”状态。
06 投资策略：如何挖掘破净股机会
面对市场上的破净股，投资者应如何把握机会？专家提出了几种策略。
有业内人士指出，对于破净股的投资，可以遵循三大策略：
选择行业中的龙头企业。因为行业暂处于周期性低谷，估值水平较低；
选择大型央企或大股东背景较强、具有增持实力的公司；
选择那些具备持续盈利能力，因各种因素被市场错杀的公司。
此外，投资者可关注业绩增长稳定、分红率较高的破净股。
数据显示，在46只绩优低估值的破净股中，共33股的股息率（近12个月）超3%，占总数的比例达到七成以上。
其中，股息率超过5%的有7只，包括张家港行、长沙银行、北京银行等。
在A股历史上，破净股的消灭几乎是牛市的标配。当前市场上仍存在的5.28%破净率，如同一把双刃剑——既意味着市场尚未过热，也预示着未来潜在的上涨空间。
随着农业银行等国有大行陆续走出“破净”泥潭，那些业绩稳定、高股息率的破净股，可能将成为牛市下一阶段的关注点。
牛市进程仍在继续，但破净股的机会窗口可能正在慢慢关闭。
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