2025年9月以来，A股市场震荡调整，红利资产因兼具低估值、高股息的双重属性，成为资金配置的焦点。以下是具体分析：市场环境因素：9月A股市场震荡调整，避险情绪升温，半导体、元件等前期累计涨幅较大的板块部分资金获利了结。而红利板块前期调整充分，在这种市场波动状况下，成为短期市场稳定的力量来源，吸引了部分资金流入。红利资产的优势 低估值与高股息：红利资产具有低估值的特点，例如9月以来涨幅居前的个股平均市盈率（剔除负值和极值）低于跌幅居前的个股。同时，高股息是红利资产的典型属性，截至9月9日，红利主题ETF月内资金净流入超过8亿元，而全市场股票型ETF月内资金净流出超过80亿元。按股息率划分，最新滚动股息率超过3%的个股9月9日融资余额较8月末增加近2%，股息率超过5%的个股中，近半数融资余额有所增加。 盈利能力向好：9月以来涨幅居前的红利股今年上半年盈利能力有所向好，今年上半年净利润增幅中值与平均净资产收益率均优于去年全年。这表明红利资产不仅股息率高，企业的盈利状况也在改善，为股息的持续发放提供了有力支持。 抗跌性强：据数据宝统计，2020年以来，A股市场大跌期间，红利资产表现出显著的抗跌性。例如2021年3月4日至10日，上证指数下跌6.13%，红利指数跌幅不足3%；2024年12月31日至2025年1月6日，上证指数下跌5.88%，红利指数跌3.53%。宏观经济与政策因素：2025年以来，十年期国债收益率跌破2%，银行一年期存款利率低于1%，在低利率和资产荒的背景下，具备高分红、稳定盈利、估值便宜特征的红利资产成为资本追逐的新目标。此外，监管层推动“投资者市场”建设，新国九条明确要求提升分红比例，加大对不分红企业的监管，同时鼓励养老金、社保等长期资金入市，这也使得红利资产的吸引力进一步提升。行业发展因素：部分顺周期行业兼具高股息的特征，在行业需求稳步回升的背景下，高股息属性为板块增添吸引力。例如有色金属行业受益于上游原材料价格波动及下游制造业需求回暖的双重支撑，存在一定补涨空间，成为资金流入的重要推动因素。
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