破除财务造假的生态链须从“利益”两字入手

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-5 11:23:20

财务造假的本质是“利益置换”——通过虚构经营数据、掩盖风险漏洞，实现短期利益（如融资、减持、保壳等）的最大化，而这种行为能形成稳定的“生态链”，核心在于各参与方都能从中分食利益。因此，破除这一链条的关键，在于精准打击“利益获取机制”，让造假从“有利可图”变为“得不偿失”。一、财务造假生态链的“利益分配图谱”财务造假并非单一主体的行为，而是多方合谋的结果，每个环节的参与者都有明确的利益诉求：造假主体（企业实控人、管理层）：通过虚增收入、利润，实现IPO/再融资（获取低成本资金）、维持上市地位（避免退市导致的股权价值清零）、推高股价（便于减持套现）等直接利益。例如，某上市公司通过虚构海外业务收入，将净利润从亏损包装为盈利，成功规避退市风险，实控人借此高位减持股票套现数亿元。中介机构（会计师事务所、保荐机构、券商等）：为保住客户资源或获取高额服务费“配合造假”。审计机构可能通过“放行走账痕迹”“忽略异常交易”等方式出具无保留意见，换取每年数百万的审计费；保荐机构为推动项目上市，对企业财务瑕疵“睁一只眼闭一只眼”，以赚取数千万的保荐收入。二级市场参与者（庄家、游资等）：利用造假形成的“业绩利好”操纵股价，通过短期拉升、出货获利。例如，提前得知企业将发布“虚增利润”公告的游资，提前建仓后借利好抛售，赚取差价。地方政府（部分情况下）：为维持本地企业上市“门面”、保住税收或就业，对企业财务造假“默许”甚至间接提供便利（如出具不实补贴证明），以维护地方短期政绩。二、“利益”是生态链存续的核心驱动力财务造假生态链之所以难以打破，根源在于“造假收益＞造假成本”的畸形平衡：短期收益明确且巨大：对企业而言，一次成功的造假可能带来数亿甚至数十亿的融资；对中介机构而言，配合造假的服务费远高于合规业务；对二级市场参与者而言，股价操纵的利润可能翻倍。造假成本长期被低估：过去，我国对财务造假的处罚偏轻（如顶格罚款60万元），与造假收益相比几乎可忽略；刑事责任认定门槛高（需“造成重大损失”或“情节特别严重”），多数造假者仅面临行政处罚，无需承担牢狱之灾；民事赔偿机制不完善，投资者难以索赔，进一步降低了造假者的顾虑。这种“低风险、高回报”的利益机制，使得各参与方形成“默契合谋”——企业敢造假、中介敢配合、市场敢炒作，最终形成“造假-获利-再造假”的恶性循环。三、从“利益”入手破除生态链的关键措施要切断财务造假的利益链条，需从“减少造假收益”“抬高造假成本”“重构合规利益机制”三个维度发力：# 1. 切断造假的“利益获取渠道”压缩造假的“变现空间”：严格IPO和再融资审核，对财务数据异常（如毛利率远高于行业、关联交易占比过高）的企业“一票否决”，让造假无法通过融资获利；完善退市制度，对财务造假企业“应退尽退”，剥夺其通过造假保壳的可能；限制造假企业实控人、高管的股权减持权限，即使造假未被发现，其股权也无法在二级市场套现。打破中介机构的“利益绑定”：推行“审计轮换制”，要求上市公司每3-5年更换审计机构，避免审计机构因长期合作与企业形成利益同盟；将中介机构服务费与项目合规性挂钩，若项目后续被查出造假，需全额退还服务费并承担罚款，让“配合造假”从“赚钱”变为“赔钱”。# 2. 抬高造假的“利益损失代价”强化“经济处罚”的震慑力：将罚款金额与造假规模挂钩（如造假金额的1-10倍），而非固定金额，让造假者“赚1亿、罚10亿”；推动“集体诉讼+先行赔付”机制，强制造假企业、中介机构对受损投资者全额赔偿，例如康美药业案中，5.2万名投资者通过集体诉讼获赔24.59亿元，直接击穿造假者的资金链。加大“刑事责任”的打击力度：降低财务造假入刑门槛，对“虚增利润超过当期利润30%”“虚构收入超过1亿元”等行为直接认定为“情节严重”，追究实控人、财务负责人、中介机构责任人的刑事责任（如有期徒刑、拘役），让造假者付出自由代价。例如，2023年某创业板公司财务造假案中，实控人因“虚增收入20亿元”被判处有期徒刑12年，彻底打破“造假不怕刑”的侥幸心理。# 3. 重构“合规经营”的利益激励机制让合规者“有利可图”：对持续合规经营、财务透明的企业，在融资利率（如降低贷款利率）、税收优惠（如研发费用加计扣除比例提高）、政府补贴等方面给予倾斜，让“不作假”的收益高于“造假”；鼓励机构投资者长期持有合规企业股票，通过分红、股价稳定增长获得收益，形成“合规-价值提升-投资者认可”的正向循环。激活“内部监督”的利益动力：建立“吹哨人制度”，对举报企业造假的内部员工（如财务人员、内审人员）给予高额奖励（如造假罚没金额的10%-20%），并保护其职业安全，让内部人从“被动参与造假”变为“主动抵制造假”。结语财务造假的生态链，本质是“利益算计”的产物。只有当“造假必被查、查必重罚、罚必破产”成为常态，当“合规经营”的长期收益远高于“造假”的短期暴利，各参与方才会主动退出造假链条。从“利益”入手，既是破解财务造假的“牛鼻子”，也是重塑资本市场诚信生态的根本逻辑。

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